Tìm hiểu các chính sách của Ngân hàng Trung ương: Ảnh hưởng đến nền kinh tế và thị trường như thế nào

Các ngân hàng trung ương đóng vai trò then chốt trong việc định hình bối cảnh kinh tế của các quốc gia trên toàn cầu. Bằng cách quản lý chính sách tiền tệ, các tổ chức này ảnh hưởng đến mọi thứ, từ tỷ lệ lạm phát đến việc làm, đảm bảo sự ổn định và tăng trưởng kinh tế. Các ngân hàng trung ương là công cụ xây dựng và thực hiện các chính sách của ngân hàng trung ương, đóng vai trò là công cụ quan trọng để điều tiết nguồn cung tiền tổng thể, ổn định lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

Bài viết này đi sâu vào cơ chế của các ngân hàng trung ương, khám phá các công cụ của họ và kết quả của các quyết định chính sách của họ đối với thị trường tài chính.

Những điểm chính

• Các ngân hàng trung ương là chìa khóa để quản lý nền kinh tế của một quốc gia bằng cách kiểm soát nguồn cung tiền, điều chỉnh lãi suất và thực hiện các chính sách tiền tệ.
• Với khả năng thực hiện các điều chỉnh lãi suất, nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt định lượng (QT), các ngân hàng trung ương sẽ tác động trực tiếp đến chi phí đi vay, đầu tư, chi tiêu tiêu dùng và động lực thị trường tài chính.
• Nhìn về phía trước, các ngân hàng trung ương đang khám phá tiềm năng của tiền tệ kỹ thuật số và công nghệ blockchain để đổi mới các công cụ chính sách tiền tệ và nâng cao hiệu quả giao dịch, báo hiệu sự thay đổi theo hướng tích hợp các công nghệ tiên tiến để quản lý và tăng trưởng kinh tế.

Ngân hàng trung ương là gì?

Một ngân hàng trung ương được thành lập để quản lý tiền tệ của một quốc gia, kiểm soát lạm phát và thực hiện chính sách tiền tệ. Ví dụ nổi bật nhất về ngân hàng trung ương là Cục Dự trữ Liên bang (thường được gọi là Fed) ở Hoa Kỳ. Trong một số trường hợp nhất định, các ngân hàng này cũng điều tiết hệ thống tiền tệ cho một tập thể các quốc gia, chẳng hạn như Ngân hàng Trung ương Châu Âu của Liên minh Châu Âu.

Các ngân hàng trung ương đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình bối cảnh kinh tế của một quốc gia. Theo thời gian, chức năng của các ngân hàng trung ương đã được mở rộng và điều chỉnh để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nền kinh tế mà họ giám sát. Điều này bao gồm việc can thiệp trực tiếp vào thị trường tài chính để ngăn chặn khủng hoảng và giảm thiểu biến động kinh tế thông qua việc điều chỉnh lãi suất.

Các chiến lược và quyết định của họ có ảnh hưởng sâu sắc đến tình hình kinh tế của một quốc gia, ảnh hưởng đến các yếu tố chính như tỷ lệ lạm phát và khả năng có việc làm, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế của đất nước.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương là gì?

Các chính sách của ngân hàng trung ương đóng vai trò là công cụ quan trọng để quản lý sức khỏe nền kinh tế của một quốc gia, chủ yếu tập trung vào việc kiểm soát nguồn cung tiền, điều chỉnh lãi suất và đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô như kiểm soát lạm phát, tối đa hóa việc làm và ổn định tiền tệ.

Thông qua sự kết hợp của các điều chỉnh chính sách tiền tệ, quyết định lãi suất, yêu cầu dự trữ và hoạt động thị trường mở, các ngân hàng trung ương cố gắng cân bằng tăng trưởng kinh tế với ổn định tài chính. Mỗi công cụ trong kho vũ khí của họ đều phục vụ một mục đích cụ thể, từ điều tiết lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế đến tác động đến chi phí đi vay.

Các ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ như điều chỉnh lãi suất và hoạt động thị trường mở để tác động đến hoạt động kinh tế. Bằng cách thay đổi lãi suất, họ có thể kích thích hoặc làm chậm chi tiêu và đầu tư tùy thuộc vào tình hình kinh tế. Hoạt động thị trường mở, liên quan đến giao dịch chứng khoán chính phủ trên thị trường mở, có thể tác động trực tiếp đến tính thanh khoản của hệ thống tài chính, thể hiện vai trò quan trọng của ngân hàng trung ương trong việc quản lý các điều kiện kinh tế.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào

Đây là cách các chính sách của ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ như lãi suất, nới lỏng định lượng và thắt chặt định lượng để kiểm soát nền kinh tế.

Lãi suất

Lãi suất là công cụ cơ bản của các ngân hàng trung ương, ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ của nền kinh tế thông qua tác động đến hành vi vay mượn và chi tiêu của người dân và doanh nghiệp. Bằng cách điều chỉnh lãi suất chuẩn, các ngân hàng trung ương có thể khuyến khích chi tiêu và đầu tư hoặc thúc đẩy tiết kiệm, tùy thuộc vào tình hình kinh tế.

Khi ngân hàng trung ương hạ lãi suất, nó sẽ giảm chi phí vay, khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư và mở rộng và người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn. Điều này có thể kích thích tăng trưởng kinh tế, đặc biệt trong thời kỳ suy thoái . Ngược lại, tăng lãi suất có thể giúp xoa dịu nền kinh tế đang quá nóng, giảm nguy cơ lạm phát bằng cách khiến việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn và khuyến khích tiết kiệm.

Tác động lan tỏa của những điều chỉnh này là rất sâu sắc, ảnh hưởng đến nhiều khía cạnh khác nhau của nền kinh tế, bao gồm lãi suất thế chấp, việc làm, chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế tổng thể.

Nới lỏng định lượng

Nới lỏng định lượng (QE) là một phương pháp trực tiếp hơn được các ngân hàng trung ương sử dụng để tác động đến nền kinh tế, đặc biệt là trong những trường hợp bất thường. QE liên quan đến việc ngân hàng trung ương mua chứng khoán chính phủ hoặc chứng khoán khác từ thị trường để tăng cung tiền và khuyến khích cho vay và đầu tư. Điều này có thể đặc biệt hiệu quả trong những trường hợp mà các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống, như điều chỉnh lãi suất, có tác động hạn chế.

Công cụ này đã được sử dụng rộng rãi trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch Covid-19 gần đây vào năm 2022 để bơm thanh khoản vào nền kinh tế. Để đối phó với cuộc Đại suy thoái, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện chương trình nới lỏng định lượng từ năm 2009 đến năm 2014, dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong bảng cân đối kế toán thông qua việc tích lũy trái phiếu, thế chấp và các tài sản khác. Đến năm 2017, dự trữ ngân hàng Hoa Kỳ đã tăng lên hơn 4 nghìn tỷ USD, nâng cao khả năng cho vay dự trữ này của các ngân hàng và kích thích tăng trưởng kinh tế ^[1].

Thắt chặt định lượng

Ngược lại, thắt chặt định lượng (QT) nhằm mục đích loại bỏ thanh khoản dư thừa khỏi nền kinh tế, đóng vai trò là trạng thái cân bằng thiết yếu để tránh tình trạng quá nóng và lạm phát. Những hành động này nhấn mạnh vai trò quan trọng của ngân hàng trung ương trong việc tích cực điều hướng các chu kỳ kinh tế và đảm bảo sự ổn định lâu dài. Công cụ này đã được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng vào tháng 6 năm 2022, sau đại dịch Covid-19.

Fed bắt đầu giảm dần bảng cân đối kế toán của mình bằng cách chọn không tái đầu tư tất cả số tiền thu được từ chứng khoán đáo hạn. Ban đầu, Fed đã cắt giảm tài sản của mình 47,5 tỷ USD mỗi tháng vào tháng 6, tháng 7 và tháng 8, sau đó tăng mức cắt giảm lên tới 95 tỷ USD mỗi tháng bắt đầu từ tháng 9 ^[2]. Vào đầu tháng 1 năm 2024, Fed đã giảm tài sản của mình từ mức đỉnh gần 9 nghìn tỷ USD xuống còn 7,7 nghìn tỷ USD, cho thấy thanh khoản được bơm vào nền kinh tế đã giảm đáng kể trong các giai đoạn nới lỏng định lượng trước đó ^[3].

Chính sách của Ngân hàng Trung ương và Thị trường tài chính

Chính sách của ngân hàng trung ương và thị trường tài chính có mối tương quan với bất kỳ thông báo chính sách nào có khả năng làm biến động thị trường một cách đáng kể. Điều chỉnh lãi suất, QE và QT đều có thể dẫn đến những biến động đáng kể trên thị trường chứng khoán và trái phiếu.

Ví dụ, lãi suất thấp hơn có thể dẫn đến giá cổ phiếu cao hơn khi các nhà đầu tư và nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận cao hơn trên thị trường chứng khoán, trong khi lãi suất cao hơn có thể khiến trái phiếu hấp dẫn hơn, rút tiền ra khỏi cổ phiếu. Lãi suất cao hơn trực tiếp làm tăng khoản thanh toán bạn nhận được từ trái phiếu, khiến chúng trở thành khoản đầu tư hấp dẫn hơn so với thị trường chứng khoán rủi ro hơn.

Hơn nữa, các chính sách nhằm ổn định tiền tệ cũng có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của tài sản tài chính của một quốc gia đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ các thông báo và thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương vì những điều này có thể báo hiệu những thay đổi về điều kiện thị trường, ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư và tâm lý thị trường.

Góc nhìn toàn cầu: Sự phối hợp giữa các ngân hàng trung ương ^[4,5]

Bối cảnh tài chính toàn cầu đòi hỏi các ngân hàng trung ương không chỉ tập trung vào các chính sách trong nước mà còn phải xem xét hành động của mình trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu. Sự liên kết này đã khiến sự phối hợp giữa các ngân hàng trung ương trở nên quan trọng hơn bao giờ hết, đặc biệt là trong thời kỳ khó khăn tài chính toàn cầu.

Các hành động chính sách phối hợp, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất đồng bộ hoặc các hoạt động hỗ trợ thanh khoản chung, có thể khuếch đại hiệu quả của các biện pháp riêng lẻ, mang lại phản ứng mạnh mẽ hơn trước các thách thức toàn cầu.

Cách tiếp cận hợp tác này thể hiện rõ trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi các ngân hàng trung ương trên thế giới hợp tác để ổn định thị trường tài chính và hỗ trợ phục hồi kinh tế.

Thách thức từ chính sách của Ngân hàng trung ương

Mặc dù các chính sách của ngân hàng trung ương rất quan trọng đối với sự ổn định và tăng trưởng kinh tế nhưng không phải là không có những thách thức và chỉ trích. Một trong những mối quan tâm hàng đầu là khả năng các chính sách này góp phần vào sự bất bình đẳng về thu nhập và tài sản.

Ví dụ, nới lỏng định lượng có thể làm tăng giá tài sản, mang lại lợi ích không tương xứng cho những người đã sở hữu tài sản, trong khi lãi suất thấp trong thời gian dài có thể gây thiệt hại cho người tiết kiệm. Những hậu quả không lường trước này đòi hỏi các ngân hàng trung ương phải xem xét cẩn thận những tác động rộng hơn trong chính sách của họ, cân bằng các mục tiêu kinh tế với nhu cầu tăng trưởng công bằng.

Hơn nữa, hiệu quả của các chính sách của ngân hàng trung ương có thể bị hạn chế bởi các vấn đề cơ cấu trong nền kinh tế, chẳng hạn như tăng trưởng năng suất giảm hoặc sự thay đổi nhân khẩu học, nằm ngoài tầm kiểm soát trực tiếp của chính sách tiền tệ. Ví dụ, một quốc gia đang trải qua tình trạng tăng trưởng năng suất giảm sút có thể gặp khó khăn trong việc đạt được tăng trưởng kinh tế bền vững, bất kể ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh lãi suất hay thực hiện nới lỏng định lượng như thế nào.

Sự suy giảm năng suất này có thể do nhiều yếu tố, chẳng hạn như đầu tư không đầy đủ vào công nghệ, phát triển kỹ năng của lực lượng lao động không đủ hoặc các rào cản pháp lý cản trở sự đổi mới và hiệu quả của doanh nghiệp. Để các ngân hàng trung ương có thể giải quyết những vấn đề phức tạp này, họ phải duy trì khả năng thích ứng, đảm bảo rằng các chính sách của họ tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế một cách hiệu quả trong bối cảnh toàn cầu luôn thay đổi.

Tương lai của chính sách ngân hàng trung ương

Khi chúng ta nhìn về tương lai, các chính sách của ngân hàng trung ương có thể sẽ phát triển để đáp ứng những thách thức kinh tế mới và tiến bộ công nghệ.

Ví dụ, tiền tệ kỹ thuật số có tiềm năng biến đổi bối cảnh tài chính, cung cấp các công cụ mới để thực hiện chính sách tiền tệ và nâng cao hiệu quả của các giao dịch tài chính.

Các ngân hàng trung ương đang khám phá ý nghĩa của tiền tệ kỹ thuật số và công nghệ blockchain, xem xét cách những đổi mới này có thể được tích hợp vào hệ thống tài chính hiện tại để hỗ trợ các mục tiêu kinh tế.

Công nghệ chuỗi khối được biết đến với tính minh bạch và bảo mật đặc biệt, những phẩm chất cần thiết trên toàn thế giới. Sự đổi mới này nhằm mục đích làm cho quá trình giao dịch nhanh hơn nhiều, điều này đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp cần tiếp cận nhanh chóng với tiền mặt. Trong các giao dịch quốc tế, blockchain có thể giảm đáng kể thời gian cần thiết để kiểm tra và hoàn thành các giao dịch.

Dữ liệu của Ngân hàng Thế giới cho thấy chi phí gửi kiều hối trung bình toàn cầu là khoảng 6,8% số tiền gửi, nhưng một số công ty fintech cho rằng công nghệ blockchain có thể hạ chi phí này xuống dưới 1% ^[6].

Kết luận

Chính sách của ngân hàng trung ương đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình bối cảnh kinh tế, ảnh hưởng đến mọi thứ từ lạm phát và việc làm đến động lực thị trường tài chính và thương mại quốc tế. Hiểu các chính sách này là điều cần thiết để nắm bắt được sự tương tác phức tạp giữa chính sách tiền tệ, nền kinh tế và hệ thống tài chính.

Khi nền kinh tế toàn cầu phát triển, các chiến lược và công cụ của ngân hàng trung ương cũng sẽ thay đổi, phản ánh nhu cầu thay đổi của các nền kinh tế mà họ phục vụ cũng như các mục tiêu rộng hơn là ổn định kinh tế toàn cầu và phát triển bền vững.

Tham khảo