Các chỉ số toàn cầu phá kỷ lục: Một đợt tăng giá mới hay chỉ là ảo ảnh?

Nhìn lại các chỉ số toàn cầu năm 2024 tính đến thời điểm hiện tại

Những diễn biến gần đây trên thị trường chứng khoán toàn cầu đã chứng kiến những đỉnh cao chưa từng có, vượt qua sự thống trị truyền thống của các chỉ số Hoa Kỳ, đặc trưng bởi sự phụ thuộc của chúng vào một nhóm chọn lọc các công ty có vốn hóa lớn. Đáng chú ý, hiệu suất vượt trội của Nvidia , nhà sản xuất chất bán dẫn hàng đầu, đã thúc đẩy đáng kể việc định giá các cổ phiếu công nghệ, qua đó thúc đẩy sự tăng vọt trên thị trường chứng khoán trên toàn thế giới. Sự gia tăng này được minh chứng bằng mức kỷ lục mà chỉ số DAX của Đức và Nikkei 225 của Nhật Bản đang giao dịch.

Các nhà đầu tư hiện đang áp dụng quan điểm hướng tới tương lai, dường như không hề nản lòng trước môi trường lãi suất cao hiện hành. Có một dự đoán phổ biến là chi phí đi vay sẽ giảm vào cuối năm, bất chấp khả năng chậm trễ. Sự lạc quan này được củng cố bởi sự vững mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ và triển vọng về một “cuộc hạ cánh nhẹ nhàng”. Hơn nữa, cuộc cách mạng công nghệ đang diễn ra, cùng với các dấu hiệu định giá quá cao ở một số lĩnh vực và công ty nhất định, tạo môi trường thuận lợi cho các chỉ số chứng khoán đạt được những cột mốc mới.

Tính bền vững của các cấp độ thị trường này vẫn là một yếu tố quan trọng cần cân nhắc đối với các nhà giao dịch. Với phần lớn các báo cáo thu nhập trong quý 4 hiện đã được công bố, có thể quan sát thấy xu hướng cải thiện lợi nhuận, điều này cung cấp một mức độ biện minh cho việc định giá thị trường hiện đang tăng cao. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải thừa nhận rằng sự hưng phấn của thị trường có thể đẩy giá lên mức vượt xa giá trị nội tại khi các nhà đầu tư ngày càng tham gia nhiều hơn vào cuộc biểu tình.

Cũng cần lưu ý rằng trong lịch sử, lãi suất cao đã đặt ra thách thức đối với các cổ phiếu có định hướng tăng trưởng. Ngoài ra, từ quan điểm phân tích kỹ thuật, nhiều chỉ số chứng khoán khác nhau hiện đang báo hiệu tình trạng mua quá mức trên nhiều khung thời gian, được biểu thị bằng các chỉ báo động lượng. Kịch bản này thể hiện một bối cảnh phức tạp đối với các nhà đầu tư, pha trộn các yếu tố lạc quan với sự thận trọng.

Những điểm chính

• Thị trường chứng khoán toàn cầu đạt đến những đỉnh cao chưa từng có, được thúc đẩy bởi những gã khổng lồ công nghệ như Nvidia và sự lạc quan rộng rãi hơn về kinh tế bất chấp lãi suất cao.
• Sự vững mạnh của nền kinh tế Mỹ và những đổi mới công nghệ góp phần tạo nên sức mạnh thị trường, tuy nhiên những lo ngại về việc định giá quá cao và lãi suất cao đặt ra những thách thức.
• Các chiến lược đầu tư dài hạn và đa dạng hóa được khuyến nghị trong bối cảnh đầu tư phức tạp được đánh dấu bằng cả sự hưng phấn và thận trọng.

Tìm hiểu các chỉ số thị trường chứng khoán

Khi mọi người đề cập đến “thị trường” trong các cuộc nói chuyện thông thường, họ thường ám chỉ đến các chỉ số chứng khoán. Các chỉ số như Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones, Nasdaq Composite và DAX hiện đã ăn sâu vào ngôn ngữ hàng ngày, mặc dù nhìn chung vẫn chưa nắm rõ chi tiết về các phong vũ biểu tài chính này.

Những tập hợp cổ phiếu này đóng vai trò là một chỉ số nổi bật về sức khỏe và sự thịnh vượng kinh tế của một quốc gia. Ngoài ra, họ đóng vai trò then chốt trong việc định hình tâm lý thị trường, bao gồm một số tập đoàn được công nhận trên toàn cầu thường xuyên được đưa vào danh mục đầu tư cá nhân và tiết kiệm hưu trí.

Các chỉ số thị trường chứng khoán chính như sau:

• DJ30 (Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones) : Chỉ số này thể hiện hiệu suất cổ phiếu của 30 công ty blue-chip hàng đầu tại Hoa Kỳ. Được thành lập bởi Charles Dow vào tháng 5 năm 1896 trong phiên bản đầu tiên, DJ30 áp dụng phương pháp tính trọng số giá, trái ngược với các chỉ số khác sử dụng vốn hóa thị trường để tính trọng số.

• Nasdaq 100 : Là một chỉ số hiện đại hơn, Nasdaq 100 gói gọn vốn hóa thị trường của 100 tập đoàn phi tài chính hàng đầu ở Hoa Kỳ. Nó tập trung nhiều vào các công ty công nghệ, bao gồm các thực thể nổi bật như Apple và Microsoft .

• S&P 500 : Chỉ số này bao gồm 500 công ty vốn hóa lớn của Mỹ và được coi là chuẩn mực tinh túy cho các cổ phiếu blue-chip trong các chỉ số thị trường chứng khoán.

• DAX 40 : DAX (Deutscher Aktienindex) 40 theo dõi hiệu suất của 40 công ty hàng đầu niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Frankfurt, mặc dù trước đây nó được biết là theo dõi 30 công ty. Sự điều chỉnh này phản ánh bản chất ngày càng phát triển của chỉ số và vai trò của nó trong việc đại diện cho bối cảnh doanh nghiệp của Đức.

• Nikkei 225 : Nikkei 225 là chỉ số thị trường chứng khoán của Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE). Đây là chỉ số tính theo giá, tương tự như DJ30 và theo dõi hiệu quả hoạt động của 225 công ty được xếp hạng hàng đầu được niêm yết trên TSE.

Các chỉ số này cùng nhau cung cấp cái nhìn tổng quan toàn diện về tình hình tài chính và xu hướng trong các nền kinh tế hàng đầu thế giới, đóng vai trò là công cụ thiết yếu cho cả nhà đầu tư và nhà phân tích.

Đăng ký tài khoản thật với Vantage ngay hôm nay và giao dịch CFD chỉ số. Nền tảng của chúng tôi mang đến cơ hội cho bạn thực hiện giao dịch theo cả hai hướng thị trường với tùy chọn mua vào với dự đoán lợi nhuận của thị trường hoặc chọn bán khống để ứng phó với những đợt suy thoái tiềm ẩn của thị trường.

Con đường dẫn đến đỉnh cao kỷ lục

Sự phát triển của các tập đoàn công nghệ lớn đã đẩy đáng kể các chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ lên tầm cao chưa từng có. Nhóm này được gọi một cách thông tục là “Magnificent 7” đã đóng góp vào 60% trong số 25% đáng chú ý trở lên của S&P 500 vào năm 2023, được thúc đẩy bởi sự quan tâm ngày càng tăng đối với trí tuệ nhân tạo ^[1,2].

Động lực này đã được duy trì trong năm nay, với Nvidia dẫn đầu. Sau những tiết lộ tài chính đặc biệt của mình, Nvidia đã chứng kiến giá trị thị trường của mình tăng thêm gần 280 tỷ USD chỉ trong một ngày, lập kỷ lục mới về mức lãi lớn nhất mà bất kỳ công ty nào có được trong lịch sử và vượt qua kỷ lục trước đó là 196 tỷ USD do Meta thiết lập vài tuần trước đó ^[3].

Thực tế là một số thực thể này đã đạt mức định giá nghìn tỷ đô la trong thời gian gần đây khiến cho những biến động đáng kể hàng ngày về giá trị thị trường, lên tới hàng trăm tỷ đô la, ngày càng trở nên hợp lý. Do đó, hiện tượng này ảnh hưởng đáng kể đến các chỉ số tính theo vốn hóa thị trường, từ đó làm tăng thêm mối lo ngại về phạm vi phát triển hạn chế của thị trường. Theo một số thước đo nhất định, mức độ tập trung của thị trường chứng khoán đã đạt đến đỉnh cao kể từ những năm 1970.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là biến thể có trọng số tương đương của S&P 500 đang trên đà vượt qua đỉnh cao lịch sử của nó. Thật vậy, 64% cổ phiếu đã tăng trên mức trung bình động đơn giản 200 ngày, một con số vượt qua mức trung bình dài hạn.

Sự mở rộng của xu hướng tăng giá ở Hoa Kỳ được phản ánh ở Nhật Bản, Châu Âu và Ấn Độ.

Ở Châu Âu, một nhóm các công ty quyền lực được chọn lọc đã đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy các chỉ số tương ứng của họ đi lên. Chỉ có 11 tập đoàn, được Goldman Sachs gọi một cách hài hước là “Granolas”, chịu trách nhiệm cho một nửa mức tăng chung của thị trường trong 12 tháng qua.

Đồng thời, Nhật Bản đã đạt được kỷ lục mới đầu tiên kể từ năm 1989, năm sinh của Taylor Swift, nhờ “Seven Samurais”. Thành tựu này là nhờ chính sách tiền tệ cực kỳ phù hợp, đồng yên mất giá và những cải cách doanh nghiệp sâu rộng hiện đang bắt đầu mang lại kết quả.

Các chỉ số của thị trường tăng giá

Thị trường giá lên được đặc trưng bởi sự gia tăng liên tục của giá thị trường, thường được xác định bằng khoảng thời gian mà phần lớn các nhà đầu tư tham gia vào hoạt động mua hàng, dẫn đến kịch bản nhu cầu vượt quá nguồn cung và niềm tin thị trường đạt đến đỉnh cao.

Sự lạc quan ngày càng tăng của nhà đầu tư thúc đẩy một vòng phản hồi tích cực, từ đó thu hút đầu tư bổ sung và thúc đẩy giá tài sản tăng cao hơn nữa. Những điều kiện thị trường như vậy thường gắn liền với một môi trường kinh tế mạnh mẽ, được đánh dấu bằng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) ngày càng mở rộng và mức độ việc làm tăng cao.

Về mặt định giá thị trường, S&P 500 hiện đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập—một thước đo được sử dụng rộng rãi để định giá cổ phiếu—khoảng 20. Định giá này phản ánh mức được quan sát trước đó vào tháng 2 năm 2022 và vượt đáng kể so với mức trung bình lịch sử là 15,7.

Điều quan trọng là phải thừa nhận rằng thước đo định giá này bị ảnh hưởng không tương xứng bởi các thành phần lớn nhất trong chỉ số. Tập thể được gọi là “7 tuyệt vời” chiếm khoảng 29% trọng số tổng thể của chỉ số và giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình là 34 lần thu nhập ^[4]. Mặc dù vậy, việc định giá chỉ số rộng hơn được coi là không bị thổi phồng quá mức và vẫn thấp hơn nhiều so với tỷ lệ giá trên thu nhập cao nhất là 28 được quan sát thấy trong thời kỳ đỉnh cao của bong bóng Y2K.

Các yếu tố bên ngoài ảnh hưởng đến diễn biến thị trường

Một kịch bản được mô tả là “hạ cánh mềm”, đặc trưng bởi tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, lạm phát vừa phải và nới lỏng chính sách tiền tệ, đã tạo ra môi trường tối ưu cho thị trường chứng khoán.

Các chỉ số kinh tế liên tục vượt qua kỳ vọng, tạo điều kiện cho việc mở rộng định giá thị trường và cho phép tăng trưởng thu nhập vượt quá tốc độ thông thường. Việc giảm bớt áp lực lạm phát đã đóng một vai trò then chốt, bất chấp những thách thức dai dẳng trong một số lĩnh vực nhất định, với cả dự báo và dự đoán đồng thuận từ Cục Dự trữ Liên bang đều chỉ ra một quỹ đạo bền vững hướng tới đạt được mục tiêu lạm phát 2%.

Niềm tin của nhà đầu tư chắc chắn đã được củng cố bởi sự quan tâm ngày càng tăng đối với trí tuệ nhân tạo (AI) và cái được gọi là “xu hướng công nghệ chuyển đổi”. Ảnh hưởng của AI, từ những người hỗ trợ cho đến những người áp dụng mới nổi, là vô cùng quan trọng, mang lại những cải tiến đáng kể về hiệu quả và năng suất.

Tuy nhiên, ngày càng có nhiều sự so sánh giữa động lực thị trường hiện tại và bong bóng dotcom năm 2000, trong đó tình hình của Nvidia được ví như sự sụt giảm nghiêm trọng của Cisco từ 78 đô la xuống còn 11 đô la trong khoảng thời gian từ tháng 3 năm 2000 đến tháng 9 năm 2001. ^[5].

Bất chấp những điểm tương đồng này, vẫn có sự đồng thuận rằng thị trường vẫn chưa đạt đến mức độ đỉnh cao tương đương với thời kỳ đó. Điều này được cho là do sự tham gia tương đối thấp của các nhà đầu tư bán lẻ vào thị trường chứng khoán và tác động liên tục của việc mở rộng tiền tệ của ngân hàng trung ương, ngay cả khi giá cả đã cho thấy khả năng phục hồi trước những tin tức bất lợi và các tài sản có rủi ro cao khác đã bắt đầu đạt được mức tăng đáng kể.

Những thách thức và rủi ro phía trước

Những mối nguy hiểm và trở ngại tiềm tàng có thể cản trở quỹ đạo đi lên hiện tại của thị trường bao gồm những lo ngại về lạm phát và sự thay đổi đáng kể trong chính sách tài khóa.

Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra cảnh báo rằng cần phải có sự đảm bảo chắc chắn về việc giảm thiểu áp lực lạm phát trước khi thực hiện bất kỳ đợt giảm lãi suất nào . Dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ đóng một vai trò quan trọng. Lạm phát tái phát có thể dẫn đến việc điều chỉnh lại kỳ vọng một cách mạnh mẽ hơn so với quan sát trước đây, dẫn đến kịch bản lãi suất vẫn tăng cao trong thời gian dài.

Lãi suất tăng cao gây ra mối đe dọa đặc biệt đối với các công ty công nghệ được đặc trưng bởi mức định giá cao dựa trên thu nhập dự đoán trong tương lai. Điều này là do giá trị hiện tại của thu nhập dự kiến trong tương lai giảm dần. Ngược lại, những tác động bất lợi của lãi suất tăng cao cuối cùng có thể biểu hiện trong nền kinh tế rộng lớn hơn, hạn chế hoạt động kinh doanh và tiêu dùng, làm giảm tốc độ tăng trưởng và có khả năng gây ra suy thoái kinh tế.

Căng thẳng địa chính trị cũng tiềm ẩn nguy cơ rõ ràng, với các cuộc xung đột đang diễn ra ở Ukraine và Trung Đông, bên cạnh những xích mích leo thang giữa Trung Quốc và Mỹ, đặc biệt với một số dự đoán cho thấy những căng thẳng này có thể lên đến đỉnh điểm ở Đài Loan. Cách tiếp cận cuộc bầu cử Hoa Kỳ có thể làm gia tăng những căng thẳng này khi các ứng cử viên tổng thống tranh giành nhau để vượt qua nhau trong luận điệu chống Trung Quốc. Một cuộc chiến thương mại hoặc các hình thức xung đột khác chắc chắn sẽ làm suy giảm đà tăng hiện tại của tài sản rủi ro.

Ý kiến khác nhau giữa các nhà kinh tế và nhà phân tích

Một số nhà phân tích cho rằng quỹ đạo đi lên hiện tại của thị trường chứng khoán có thể phát triển thành một bong bóng hưng phấn hơn, thường được thúc đẩy bởi dự đoán về một bước đột phá mang tính cách mạng, kèm theo việc định giá quá cao và bỏ qua các số liệu tài chính cơ bản.

Bong bóng xảy ra vào năm 1999 là tiền lệ cho những hiện tượng như vậy, và có suy đoán rằng, một phần tư thế kỷ sau, thị trường có thể sắp xảy ra một sự kiện tương tự. Đáng chú ý, đã có sự ra đời của các thước đo định giá mới, chẳng hạn như tỷ lệ “giá trên đổi mới”, được đề xuất như một giải pháp thay thế hiện đại cho tỷ lệ giá trên thu nhập truyền thống, được coi là đã lỗi thời.

Các nhà đầu tư có thể bắt đầu bỏ qua những tin tức bất lợi khi sự nhiệt tình ngày càng leo thang. Khái niệm FOMO (Sợ bỏ lỡ) một lần nữa trở nên nổi bật trong diễn ngôn tài chính, cho thấy sự thay đổi đáng kể trong hành vi và tâm lý của nhà đầu tư. Thật vậy, trong một lưu ý gần đây từ một ngân hàng đầu tư đã đề xuất rằng tâm lý này đã vượt qua Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) về mức độ ảnh hưởng của nó đối với động lực thị trường.

Hơn nữa, các nhà quan sát thị trường khác lo ngại rằng kịch bản kinh tế “Goldilocks” hiện tại – được đặc trưng bởi sự cân bằng không quá lạm phát cũng như không quá giảm phát – có thể chuyển sang thời kỳ lạm phát đình trệ. Thuật ngữ này đề cập đến một điều kiện kinh tế đầy thách thức được đánh dấu bởi cả sự trì trệ và lạm phát cao , với giá tiêu dùng tăng và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng khi nền kinh tế suy thoái.

Trong những trường hợp như vậy, lãi suất có thể cần phải duy trì ở mức cao trong một thời gian dài, có khả năng gây tác động tiêu cực đến định giá cổ phiếu.

Chiến lược dành cho nhà đầu tư

Duy trì danh mục đầu tư đa dạng , được củng cố bởi các nguyên tắc quản lý rủi ro hợp lý, luôn là điều nên làm. Tập trung quá nhiều nguồn tài chính của một người vào một loại tài sản hoặc khu vực thị trường duy nhất có thể có lợi trong những giai đoạn nhất định. Tuy nhiên, hiệu suất của một danh mục đầu tư tập trung hẹp như vậy có thể xấu đi nhanh chóng khi đối mặt với những cú sốc thị trường hoặc sự xuất hiện của những tin tức không lường trước được.

Về bản chất, đa dạng hóa nhằm giảm thiểu sự biến động và rủi ro tiềm ẩn mà các nhà đầu tư gặp phải. Điều quan trọng là phải phân biệt giữa sự biến động và rủi ro; mặc dù thị trường chứng khoán thể hiện sự biến động cố hữu, với giá cả dao động trong thời gian ngắn, nhưng nó không nhất thiết tạo thành một môi trường rủi ro cao cho những người cam kết thực hiện chiến lược đầu tư dài hạn.

Hơn nữa, sự tham gia bền vững vào thị trường vẫn rất quan trọng, ngay cả trong những giai đoạn mà chỉ số chứng khoán liên tục lập kỷ lục mới.

Một phân tích được thực hiện bởi UBS, công ty ngân hàng đầu tư, tiết lộ rằng S&P 500 đã hoạt động trong biên độ 5% so với mức cao kỷ lục của nó trong khoảng 60% thời gian ^[6]. Ngược lại, nó đã giảm hơn 20% so với mức đỉnh gần đây nhất chỉ trong 12% thời gian. Dữ liệu này cho thấy rằng việc tham gia thị trường khi gần đạt được mức cao mới không phải là chuyện hiếm gặp mà là một khía cạnh thường xuyên của việc đầu tư dựa trên hành vi lịch sử của S&P 500.

Kết luận

Việc đạt được mức cao chưa từng có trên thị trường chứng khoán toàn cầu thể hiện một thời điểm “đỉnh cao và đáng kinh ngạc”, như một người tham gia thị trường đã nói rõ, đặc biệt khi chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản vượt qua mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Không thể phủ nhận rằng các nhà đầu tư và thị trường tài chính vốn có tính dự đoán, với các chỉ số mới nổi về môi trường kinh tế toàn cầu thuận lợi hơn, đặc trưng bởi tốc độ tăng trưởng ổn định và tỷ lệ lạm phát được quản lý tốt.

Tuy nhiên, sự thống trị của một số ít tập đoàn được chọn trong việc đẩy các chỉ số chứng khoán chính đi lên theo truyền thống không phải là dấu hiệu của một môi trường thị trường mạnh mẽ, mặc dù giá trị của độ rộng thị trường như một chỉ số vẫn là một chủ đề tranh luận.
Trong bối cảnh kinh tế hiện nay, đặc trưng bởi cả rủi ro và lợi ích tiềm năng, việc thận trọng và chỉ đầu tư vốn khả dụng là điều nên làm, đặc biệt là khi thị trường đạt đến đỉnh cao. Các yếu tố như tâm lý thị trường, số liệu định giá, kỳ vọng lãi suất trong tương lai và triển vọng tăng trưởng thu nhập là những yếu tố không thể thiếu trong bức tranh toàn cảnh kinh tế rộng lớn hơn. Phân tích lịch sử còn tiết lộ thêm rằng các chỉ số chứng khoán đã trải qua một khoảng thời gian đáng kể ở mức cao kỷ lục, thường xuyên hơn mức thường thấy.

Tham khảo